2011年9月私募业绩分析报告

2015-07-22 13:23:00

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第一财经中国阳光私募基金排行榜第9期榜单今天出炉。伴随着这一轮的单边下跌,理财市场的格局陡然发生了巨大的变化。

股市下跌必有其跌的理由,拉动经济的三驾马车三去其二,唯有剩下消费独木支撑。存款准备金率的高企为代表的紧缩政策加之劳动力成本遭遇刘易斯拐点,更使得未来一二年的经济状况变得有些凶险。股市作为宏观经济的晴雨表,不能不对之做出反应。

随着股市近似单边的下跌表现,使得公募基金受伤最重,由于公募基金有仓位限制,所以就算基金经理看清股市的大趋势,也无法轻仓以对,只能在行业和个股中进行腾挪,所以,这次下跌,各家公募基金的产品净值皆硬生生的跌了个哀鸿遍野。如果拉长看,2006年、2007年至今的公募基金净值是跌多涨少,经过几乎两轮的熊牛完整周期,在指数不变的基础上,公募还处于整体亏损状态,更遑论在牛市中途成立的基金,最终结果大都损失惨重。从这个角度看,公募基金在今年这轮跌势中,可以说伤毁了整个行业的声誉,除非近几年再来一次超级反转行情,否则很多证券类公募产品的净值难以回到1元以上。

对于阳光私募来说,虽无仓位的限制,但经过此轮行情,也有相当比例的产品丧尽了前期积累的宝贵超额收益,如果公司管理资产规模没有做大,未来几年估计也要以弥补损失来延续惨淡经营。另一方面,对于市场嗅觉比较敏感的私募,弱市反而是一次跑赢市场的大好机会。

近一个月:集中加重仓 险中求胜

今年8月到9月的行情,上证指数正好处于下滑途中的盘跌阶段,跌势已经形成,但是还是处于阴跌态势,整体跌幅还不大,上证指数从8月取值日的2534.36点跌到9月取值日的2482.34点,跌幅为2.05%。进入第一财经榜单统计样本的599个私募产品平均跑输大盘5.6个基点,跌幅为2.61%。

月度榜单中,月度净值业绩最好的是明河成长1期、三能1期和源乐晟3期,分别在一个月中跑赢大盘21.04%、17.97%和13.28%。弱势中短期能有此佳绩,原因应该就是2个:重仓加集中。即在一个月中抓到了二三匹逆势而动的黑马,而且是重仓这些黑马。

明河成长1期的投资顾问是上海明河投资,这是由原工银瑞信和泰信基金人士管理的一家私募基金公司;三能1期是由原华泰证券人士打理;源乐晟3期则是由私募名家曾晓杰掌控的私募产品。

本月排名靠后的也有一些名私募,例如铭远,麦盛领航、尚雅、惠理价值1、世通等产品,应该是重仓加弱股的双重叠加效应,另一方面也说明部分私募开始有增仓的举动。

同期,264个非指数型股票公募基金的平均回报率为-4.46%,公募成绩要比私募差,这应该归结于公募仓位的限制。公募中业绩最好的是交银先进制造基金,只微亏了0.2%,业绩最差的这次是广发基金的两个产品,月度亏损接近10%。

近三月:选股加交易  四成私募正收益

本年6月20日到9月20日的取值段,股指先扬后抑,上证指数从2621.25点跌到了2447.76点,跌幅为6.62%。同期579个阳光私募产品平均跌幅为1.16%,整体平均成绩可以说是远远胜于大盘。

数据显示,明河成长1期名列三月榜首,第二名呈瑞1期是今年私募界的一匹黑马,由公募明星基金经理芮崑掌舵。第三、四、五名都有老私募明达投资包揽。

取值时间段内共有230多个私募产品还取得了正收益,约占全部产品的40%,说明一定比例的私募在轻仓过程中选股确有一定功力,内中稍纵即逝的交易型机会把握得还是非常到位。

当然,弱势中总有一些私募会受伤,三月来亏损超过10%的产品有31个,占比5.35%,三月榜垫底的分别是利升1号、向日葵1号和广华金鹏1期。三月榜极端亏损幅度达到21.26%。

同期,245个非指数股票型公募亏损了0.39%,成绩远远好于大盘。广发聚瑞以8.7%的佳绩位列第一,融通内需驱动忝陪末座。

近一年:经历市场洗牌 私募表现差距大

近一年,沪深股市在形态上走了一个M头,总体绝对跌幅不大,股指从去年9月份的2588.71点到今年9月份的2447.76点,跌幅为5.44%。

进入统计的383个运作满一年的阳光私募产品平均亏损4.66%,略赢大盘。220个股票型公募基金亏损5.93%,略输大盘。

榜单显示,取值段内共计134个产品取得正收益,占比35%。净值增幅超过10%的产品有36只,占比9.4%。另一方面,共有131个产品年度亏损超过10%,占比34.2%,其中,亏损超过20%的产品达到42个。

年榜靠前的产品有明河1、泽熙系、金中和、中睿系、云程泰、朱雀系等, 塔晶产品虽净值堪忧,但年度增幅不错也位居前列。垫底的依旧是时策1期,12个月来亏损达到47.25%。

同期220个公募产品中25个产品取得正回报,占比11.36%。业绩最劣的产品民生加银稳健成长亏损达到26.53%。

近二年:长期投资 私募见长

长期看,部分阳光私募确能为客户创造颇为理想的超额收益,多数私募战胜大盘有把握。近两年来,上证指数从09年的2962.67点走到今年9月的2447.76点,跌幅为17.38%。同期进入统计的212个私募产品平均净值增幅达到8.93%,远远跑赢大盘。

两年榜中,常士衫掌管的世通1期以117.84%的涨幅取得第一,该产品单位净值在两年前曾低于0.5元,如今达到1.0247而翻红。另外,三能1、云程泰系、翼虎成长1、混沌2、精煕1、林园3等产品业绩靠前。

业绩垫底的私募产品为时策1期和龙马1期,亏损远远大于大盘,两年损失率为50.87%和40.71%,净值都已经在0.4元附近徘徊。

同期,125个股票型公募产品只亏损了2.01%。最好嘉实优质企业盈利24.76%,最差中欧新趋势亏损26.6%,一头一尾,业绩相差近50%,远远小于私募近170%的头尾差距。

阳光私募,究竟是短期黑马好当长期明星难为还是长期明星好当短期黑马难为?通过数据沉淀,我们发现,短期榜单中总会出现黑马,但多数是流星。时间拉得越长,一些能够每年取得10%左右超额收益的私募就一点点显示出其长跑优势。短期跌势中造就的部分私募奇迹很多是基于集中持仓的操作,靠眼力也靠运气,但若是养成集中投资的投资风格,一旦误判,业绩大跌就很难避免。控风险求稳健,毕竟投资路漫长,力求活得长才能谈得上有机会活得好。

 

 

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