2012年8月私募业绩分析报告

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近一个月阳光私募亏1.61% 跑赢大盘

黎明前的黑暗往往是最黑暗的，八月的中国股市正是如此。中国经济走过了三十年的估值修复后，各种深层次矛盾开始逐步暴露，而制度红利、人口红利、后发优势、成本优势等却在一件件丢失，中国的经济往何处去？中国的股市往何处去？相对于实体经济的极度寒冷，资本市场遭遇了“比08年更加惨淡”的滑铁卢。

近一个月：仅一成产品月亏损幅度超过5%

近一个月来，上证指数从7月20日的2168.64点跌到了8月20日的2106.96点，跌幅为2.84%。进入榜单统计的660个阳光私募产品的平均跑赢大盘123个基点，即平均亏损1.61%。

本月操作出色的是由私募老将刘明达操盘的明达系产品，四期产品均列月榜前列，其中明达3期和明达4期分别跑赢大盘13.68%和11.97%。本月，大盘呈现相对平缓的走势中曾有过一个小小的反弹，估计刘明达是抓住了这波行情。

另外，黎仕禹的斯达克1期、李追阳的谦石1期、徐翔掌舵的泽熙4、何震领衔的汇利1、张高的鼎锋系、徐大成掌控的博弈精选系、李华轮的朱雀系等产品本月都有出色的表现。

数据显示，本月私募基金整体走势平稳，操作普遍谨慎，单月仅一成产品亏损幅度超过5%。月榜垫底的是外贸信托旗下马泽的国淼1期。

同期，741个股票型公募基金的平均回报率为-2.64%，公募略输于私募，但是跑赢大盘。

今年以来：私募整体回报率为1.11%

今年以来，沪深股市呈现震荡下跌的走势，上证指数从12年1月份的2319.12点跌到8月取值日的2106.96点，跌幅为9.15%。617个阳光私募基金产品的平均回报率为1.11%，即在大盘跌幅接近10%的情况下，阳光私募整体获得了正收益。数据显示，总计75个品今年以来的收益率超过10%，占比12.16%；回报率在1%~9%之间的产品有230个，占比37.28%。

位居今年以来榜单前三的产品是嘉禾1期（回报率41%），塔晶老虎（39.5%）、鼎锋4期（31.66%）。明达系、鼎锋系、林园系、神农1、银帆3、彤源2等产品在取值阶段也表现突出。另一方面，今年以来共计257个产品发生不同程度的亏损，占比41.65%，其中，101个产品亏损幅度超过10%。

同期，进入统计的409个股票型公募的平均回报率为3.44%。

近两年：民间高手双雄对决

近两年来，上证指数从2010年8月的2642.30点曲折下跌到取值日的2106.96%，绝对跌幅为20.26%。353个运营满两年的阳光私募产品的平均亏损率为10.16%，正好为大盘折损的一半。

榜单显示，私募基金中长期业绩优劣差距显著。353个私募产品中，跑赢大盘的产品达到153个，占比43.34%；实现正收益的产品为100个，占比28.33%；25个产品的回报率超过10%，占比7.08%；169个产品亏损率超过10%，占比47.88%。

本期两年期私募排名中，业绩最优的是交易性高手徐翔的泽熙瑞金1期，两年来实现了41.94%的正收益。林园统领的林园3期(41.80%)紧随其后。两个来自民间，交易风格迥异的私募基金经理，业绩如此优秀且接近，超越同期所有的正规军和草根高手，令私募江湖唏嘘不已。混沌系、中国龙增长系、中睿合银系、民森系等产品排名靠前。同期453个股票型公募基金的平均亏损率为11.30%。

近四年：私募业绩分化严重

近四年来，大盘从08年8月的2532.28点跌到了取值日的2106.96点，整体跌幅达到16.80%。股市区间震荡剧烈，上证指数向上曾接近3500点的高位，最低跌破过1700点。112个运作满4年的私募基金平均回报率为26.61%；同期278个运作满四年的股票型公募的回报率为12.8%，仅为私募回报的一半，验证了长期看，私募是优于公募的投资品种。

曾晓洁的乐晟1号以150.92%的成绩名列近四年榜单第一，刘睿的鑫兰瑞1期以126.52%名列第二、林园系列的三个产品以102.07%、101.75%和89.48%包揽后三名。北京源乐晟资产管理有限公司核心成员均来自国内国际一流的资产管理公司和研究机构，曾晓洁为该公司的投资总监。

深圳中睿合银投资管理有限公司（前身为成都鑫兰瑞投资管理有限公司），投资管理团队以投资总监刘睿先生为核心，“趋势+短线交易”为投资策略，运用波段操作和仓位控制等手段谋求复利叠加的正向效果。

数据显示，位列四年榜前20%的阵容里，还有淡水泉系、云程泰系、明达系、、朱雀系、尚雅系、世诚系、翼虎成长1、博颐精选1、景林丰收等产品。总计有14个产品跑输大盘，亏损在16.8%以上。四年榜业绩垫底的是龙马1期（-48.5%）、狮王2期（-37.7%）、鑫鹏1期（-36.8%）。从净值角度看，最差产品再创数据新低，单位净值只有0.2499。从业内了解的情况看，这些私募基金的管理规模都已经极度萎缩，未来收取业绩提成的可能性几乎为0。

事实上，低迷市场对于绝大多数私募来讲都是严冬，不仅是小型绩差私募的日子难过，大型私募一旦业绩不佳，资金规模的缩水速度更加惊人，这一二个月业界已经有两家资金管理规模达到数十亿元的大型私募，一家遭遇规模迅速下滑，一家已经在寻找接盘者了。

当然，随着私募基金信托账户的放开，新的参与者必将蠢蠢欲动，集合三五千万元的资金就可以开始资金管理之旅，依然会吸引一批批资本市场的弄潮儿入场，前赴后继大浪淘沙，演绎出未来资本市场的悲喜剧。我们相信，随着股市指数的进入阶段性底部，私募基金的第二春总会来临。