中美一阶段协议正常执行，指数上扬

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截至5月15日的一周，第一财经研究院人民币名义有效汇率指数（NEER)上涨0.14%，收于90.24；剔除了通胀影响后的第一财经研究院人民币实际有效汇率指数（REER）上涨0.14%，收于116.55。上周美元指数上涨0.61%；人民币兑美元中间价下跌0.21%。

虽然中美摩擦有阶段性上升趋势，但中美第一阶段经贸协议仍照常执行。5月15日，美国商务部最新制定的计划中规定，在美国境外为华为生产芯片的晶圆厂商们，只要使用了美国半导体生产设备，就需要向美国申请许可证，这意味着美国对华为的打压再度升级。与此同时，美方表态暂不影响中美经贸协议执行，白宫国家经济委员会主任库德洛表示，今年1月达成的中美经贸协议并没有破裂，两国仍在努力实施该协议。

近期美元仍处于高位，这主要是受到疫情不确定性、避险情绪难以释放以及美联储否认将实行负利率等因素支撑。短期看，美元吸引力不减，加上中美关系趋紧引发市场担忧情绪，这将对人民币兑美元汇率形成压力。5月18日，在岸人民币兑美元报收7.1095，创一个半月新低。同时，近期离岸美元兑人民币汇率与在岸汇率差值存在扩大趋势。

图1A 第一财经研究院人民币NEER与REER走势（2020年5月8日-5月15日）

来源：Wind、第一财经研究院 

图1B 第一财经研究院人民币NEER与REER年内走势

来源：Wind、第一财经研究院