货币宽松进入平台期

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截至2020年5月22日的一周，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-0.95，较前一周下降0.14。此外，指数60天滚动波动性仍呈上升趋势。

5月26日，央行在公开市场开展7天回购100亿元，7天逆回购利率维持在2.2%，释放价格信号。此次逆回购打破了此前37天无公开市场操作的空窗期，我们认为其价格信号意义远大于实际的流动性投放意义，疫情后的货币宽松暂时进入平台期。

自2月下旬开始，R007与DR007利率几乎始终维持在7天逆回购利率的下方，此次逆回购利率保持不变削弱了市场对于进一步宽松的预期，有助于消除货币市场的资金空转并在短期内支撑人民币汇率。

即使如此，今年中国对外面临严峻的海外形势，对内面临后疫情时期的经济影响以及有可能卷土重来的二次疫情爆发，央行在下半年大概率将继续开展降准、降息操作。