债券收益率企稳，指数进入平整期

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截至2020年6月19日的一周，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-1.16，较前一周下降0.18；指数在过去一个月下降0.16，年内下降0.36。

从波动性来看，指数的60天滚动波动性已从5月下旬的局部高点回落，目前收于20.2%，波动性降低代表金融条件指数将进入较为稳定的平台期。

从货币政策利率来看，央行此轮的货币宽松也已进入平台期。6月18日，央行重启14天逆回购，虽然14天逆回购利率降低20bp至2.35%，但这并不意味着央行采取进一步的宽松措施，此次14天逆回购“降息”主要是为了跟随3月下旬7天逆回购和4月中旬1年期MLF下调同等幅度的利率。6月20日，新一期LPR报价与5月保持一致，1年期LPR利率为3.85%，5年期以上LPR利率为4.65%。我们认为二季度经济数据将成为后续货币政策走势的关键因素。

6月17日，国常会提出推动金融系统向各类企业合理让利，进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。