指数显著上行,“资深学者”诠释“适时退出”

刘昕,黄慧红 2020-07-01 10:52:04
上周资金面和信用风险全面收紧是导致指数上行的最主要因素。

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截至2020年6月26日的一周,第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-0.86,较前一周上升0.3;指数较一个月前上升0.16,年内下降0.09。

上周资金面和信用风险全面收紧是导致指数上行的最主要因素。受月末、年中监管考核以及端午假期的叠加影响,上周资金面收紧程度显著。其中,R007上行28.34bp至2.32%,DR007上行14.47bp至2.13%,均在政策利率附近。

此外,上周债券市场利率全线走高,信用债收益率走高幅度甚于利率债。信用债中,商业银行普通债、城投债、企业债、ABS证券等收益率变化均在10bp以上。

6月28日,资深学者余初心在第一财经发表文章《正确认识应对非常事件的货币政策》。文章提到,“适时退出”并不意味着“急踩刹车”收紧货币,目的是为了“退空转”,更好服务实体经济。此篇文章的论调与央行自5月下旬起的公开市场操作相一致,即频繁通过逆回购操作示意政策利率并补充货币市场流动性。此外,文章论调再次对金融加杠杆敲响警钟。

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中国金融条件指数

由第一财经研究院自主编制,是一个衡量中国融资条件、融资可得性以及宏观金融松紧程度的综合指标,以期为观察中国宏观金融环境提供新的视角和度量工具。