疫情冲击推升上半年国内信用债发行金额同比上涨37%丨评级机构Outlook半年报

吴越,赵健榆 2020-07-03 23:24:04
2020年上半年(截至6月30日),境内信用债发行金额达9万亿元,比去年同期增加37%,占去年全年发行量61%。

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根据万得数据,截至6月30日,境内信用债余额为46.98万亿元,较去年底增加7.7%,增速较去年同期加快2.3个百分点。信用债二、三季度的总偿还规模较大。疫情对经济的冲击使各行业企业收入预期下降,进一步加大了企业融资需求,三季度债券发行量或将保持在高位,将推升企业杠杆水平。

从全球范围看,疫情对企业现金缓冲带来了巨大压力。根据BIS数据,2019年的财务报表显示50%的企业没有足够的资金偿还未来一年即将到期的债务。虽然信用额度可以为公司提供额外的流动性,但是不同公司获得融资的难易程度并不相同。公司经营费用具有较高粘性。据估计,在收入下降10%的情况下,运用费用平均只会下降6%。BIS的模拟结果显示,如果2020年企业收入下降25%,通过债务弥补全部资金缺口将使企业杠杆率上升10%。

穆迪表示,大多数新兴市场的金融条件正在恢复正常。资本流动、股票市场和债券利差的波动均开始恢复平静。这有助于新兴市场重返一级市场,避免严重的国际收支危机。然而,在穆迪评估的731家新兴市场非金融企业中,有三分之一的企业评级展望负面,其中83%的企业评级为投机级。尽管市场人气有所改善,但新兴市场投机级企业的信用压力可能仍将持续,并引发违约率上升的担忧。

在6月22日更新的预测中,穆迪进一步下调了对2020年G20成员国经济增速预期,从4月预测的萎缩4%调整为萎缩4.6%,对2021年增长的预测则从4.8%上调至5.2%。穆迪预测,中国将成为2020年唯一实现增长的 G20成员国,并预计2020年中国经济将增长1%,2021年强劲反弹7.1%。

惠誉表示,由于GDP大幅下降,经济产能闲置达历史高位,预计未来18个月,美国及欧元区的核心通胀率将大幅放缓。

过去两周(6月19日至7月3日),三大国际评级公司对5个国家主权信用评级采取负面评级行动。

过去两周(6月19日至7月3日),国内债券主体评级下调企业31家,国内债券主体评级上调企业83家,国内债券违约4起,涉及公司为中信国安集团有限公司、青海盐湖工业股份有限公司、康美实业投资控股有限公司、上海华信国际集团有限公司。


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