PMI走势分化，服务业恢复明显 | 高频看宏观

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2021年9月28日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为1.02，相比一周前下降0.02，维持在2019年均值上方。在这一周“进口干散货运价指数”上升了0.36至1.93， “沿海煤炭运价指数”回落了0.29至1.36。

图1 中国高频经济活动指数

来源：第一财经研究院

近期钢铁价格有所回落，唐山钢坯价格在截至9月28日的一周下跌了0.38%，过去一个月上涨了4.85%，今年以来上涨了36.94%。水泥和煤炭价格保持上涨趋势，水泥价格指数在截至9月28日的一周上涨了8.25%，过去一个月上涨了30.43%，今年以来上涨了25.66%。动力煤价格过去一个月来上涨了10.10%，今年以来上涨了28.55%。

截至9月28日的一周，央行通过公开市场净投放资金为5400亿元。银行间隔夜利率在截至9月28日的一周下跌16个基点，过去一个月来下跌15个基点，今年以来上涨45个基点。七天回购利率过去一周下跌15个基点，过去一个月来下跌35个基点，年内下跌50个基点。

近日国家统计局公布9月PMI数据，9月制造业PMI为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落。从细分指标来看，生产指数为49.5%，比上月下降1.4个百分点，今年以来首次低于临界点，生产放缓是制造业PMI降至荣枯线以下的主要原因；同时制造业产品需求有所下降，新订单指数为49.3%，比上月下降0.3个百分点。此外，9月采购量指数49.7%，比上月回落0.6个百分点，今年来首次位于收缩区间，制造业企业采购减少；9月主要原材料购进价格指数为63.5%，较上月上升了2.2个百分点，仍然保持上涨趋势。

9月份非制造业PMI为53.2%，高于上月5.7个百分点，升至临界点以上，非制造业景气水平快速回升。分行业看，服务业恢复明显，9月服务业PMI为52.4，高于上月7.2个百分点，重新回到景气区间。其中，9月服务业新订单指数为49.0%，比上月上升8.5个百分点，服务需求降幅收窄。9月建筑业PMI为57.5%，低于上月3.0个百分点，但仍然位于较高位景气区间。