新冠疫情与中美经贸摩擦是两个互相交织的因素,正在催化新一轮在全球贸易保护主义背景下的全球价值链(GVC, global value chain)调整。

[中国与世界]

近期极端天气多发,气候变化不仅再次成为全球关注的重要议题,也已然成为各国博弈的主战场。7月14日,欧盟委员会公布“Fit for 55”减排方案,此方案以更具体的方法助力欧盟落实2050年零净排放目标。其中的碳边境调节机制,即所谓“碳关税”引发热议。一旦落实,中国作为欧盟最大的贸易伙伴,对欧出口很可能受到较大影响。诸多国家亦质疑欧盟此举违反世界贸易组织的贸易规则,形成绿色贸易壁垒,造成地缘政治紧张。同时,美国也在谈论建立碳边境调节机制的可能性,不排除其成为美国贸易保护的工具。当前,全球在低碳议题上处于共同探索阶段,中国可以利用这一重要机遇,贡献中国智慧,为世界低碳发展提供中国方案。

[高频数据看宏观]

2021年7月20日第一财经中国高频经济活动指数(YHEI)为1.11,相比一周前下降0.07。“进口干散货运价指数”自6月22日以来已经连续四周下降至1.34,累计降幅达到0.53。由于前期停产检修的上游产能已经逐步释放,供需紧张局面有所缓解,“沿海煤炭运价指数”在截至7月20日的一周里下降0.17至1.45。

[市场与监管]

穆迪预计近日河南遭遇的洪灾对中国财险公司,尤其是在国内地域多元化程度良好的财险公司的盈利造成的压力处于可控范围。这主要反映出国内受此次洪灾影响最严重地区的保险渗透率,特别是家财险和业务中断险覆盖率仍然较低,保险理赔将主要来自车险。不过,此次洪涝灾害被普遍认为是由气候变化所致,气候变化增加了极端天气事件的频率及其严重性,并可能导致保险公司盈利和资本水平波动性加大。

[中国与世界]

中国国家统计局于7月15日公布了2021年第二季度国民经济核算数据,第二季度GDP同比增速从第一季度的18.3%放缓到7.9%。同比数据仍然受到去年疫情带来的低基数效应影响,相较之下,环比增速更可靠一点。与预期相同,经济环比增速从第一季度的0.4%反弹至第二季度的1.3%(第一季度的数值从最初公布的0.6%修正为0.4%)。

[热点]

截至北京时间7月19日13点,全球新冠肺炎确诊病例为1.90亿例(约翰霍普金斯大学数据)。上周(7月12日13点-7月19日13点)全球新增确诊病例360.1万例,发达国家、发展中国家新增病例均呈现上升趋势;新增死亡病例5.7万例,仍处于9个月来低位。

[热点]

2021年7月16日,随着全国碳市场上线交易启动,中央国债登记结算有限责任公司(以下简称“中央结算公司”)与全国碳排放权市场参与机构联合试发布中债中国碳排放配额系列价格指数。目前该系列指数共2支,包括中债-中国碳排放配额现货报价指数、中债-中国碳排放配额现货综合价格指数。其中,中债-中国碳排放配额现货报价指数将后续择机发布。该系列指数是首批反映全国碳排放配额现货交易总体运行情况和变化趋势的权威价格指数,也是中央结算公司深入贯彻国家新发展理念、助力“30·60”目标实现的又一重要举措。

[热点]

社会责任投资是一种投资理念,强调在追求财务回报的同时,兼顾投资的社会与环境效益。一味追求财务回报的投资,导致资源过度消耗、环境污染、生态破坏、贫富差距扩大,阻碍经济的可持续发展,这是发达国家的经验教训。

[高频数据看宏观]

2021年7月13日第一财经中国高频经济活动指数(YHEI)为1.18,相比一周前上升0.04。自7月初以来,“30城市交通拥堵指数”和“8城市地铁流量指数”连续上涨,累计涨幅分别为0.03和0.06,后者已从6月中旬低谷恢复至上半年平均水平。此外,在截至7月13日的一周里,“沿海煤炭运价指数”大幅上升0.40,可能与近期全产业链煤炭库存偏低,高温天气用电负荷升高有关。从季度来看,指数第二季度均值比第一季度均值高0.12,经济活动持续恢复。

[市场与监管]

穆迪预计,随着2020年上半年低基数效应的减退,中国房地产合约销售额增速将继续放缓,信贷环境收紧及投资者信心较弱将继续影响房地产开发商融资。穆迪认为,随着EBITDA增速上升和债务增速放缓,估计2021和2022年受评中国国企的整体平均调整后债务/EBITDA比率将小幅下降;但该比率仍将高于2017-2019年。

[热点]

截至北京时间7月12日13点,全球新冠肺炎确诊病例为1.87亿例(约翰霍普金斯大学数据)。上周(7月5日13点-7月12日13点)全球新增确诊病例301.3万例,6周来首次突破300万例;新增死亡病例5.5万例,维持在去年11月来的低位。

[热点]

继本周三国务院常务会议释放降准信号之后,本周五央行宣布决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),释放长期资金约1万亿元,部分将用于置换MLF和弥补税期流动性缺口,本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。本文将从宏观、策略、固收、行业(银行、机械)等多角度对本次央行降准的影响进行点评分析。

[热点]

如何防止人脸识别滥用?自动驾驶如果出车祸了谁埋单?尽管目前人工智能(AI)技术还远未达到像《银翼杀手》《西部世界》等影视作品中的水平,但AI技术在带来便利的同时,也存在各种新的风险,如何协调人工智能发展与治理的关系显得尤为迫切。

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