“中国版定向QE”释放货币总量测算
2015-07-23 17:58:00 周隆刚 罗麒

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    今年央行政策路径已经发生了明显的转变,更多地偏向于定向刺激,我们将其定义为“中国版定向 QE”。央行“中国版 QE”货币政策由两个部分组成:央行再贷款和定向降准,兼具投放货币稳增长和主导结构调整的功效。 
    一、央行定向实施再贷款,释放资金 4000亿元。2014 年,央行再贷款规模约 4000 亿元,其中支农、支小 1000 亿元,对国开行发放 3000亿。根据一季度央行货币政策执行报告显示,2014 年央行已经下放支农再贷款 500 亿元,支小再贷款 500 亿元。4 月 2 日,国务院会议明确国开行推进棚改后,对国开行发放了 3000亿再贷款。 
    二、4 月央行定向降准,预计释放资金约1000 亿元。2014 年 4 月央行公告自 4 月 25 日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率 2%,下调县域农村合作银行人民币存款准备金率 0.5%。一季度末全部农商行、农合行存款余额分别约为 7.3 万亿、1.1 万亿,全口径下计算本次定向降准约释放 1500 亿,考虑到县域机构规模较小,预计释放资金规模约为 1000亿元。

 

 

 

 

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