OPEC对油价的影响力在减弱

第一财经研究院 2017-04-07 18:14:00
WTI原油价格显示,此次OPEC减产并未引起油价的大幅上升。OPEC对油价的影响力在减弱。

2015年OPEC(石油输出国组织)原油产量占全球的42%(图1)。通常,OPEC宣布减产都会伴随油价的上升(图2)。然而,这种影响力在减弱。 

 

图1 2015年全球石油产量分布图

 

 

 

 

 

 

 

 

来源:圣路易斯联储 

 

图2 OPEC历次减产几乎都伴随油价反弹

 

 

 

 

 

 

 

图中竖线依次代表OPEC在1973年10月、1982年3月、1998年7月、2001年9月、2006年12月及2008年12月的减产(限产)决定;其中,由于非OPEC国家增产的原因导致1982年3月的减产决定并未达到预期油价上升的的效果。

来源:FRED 

 

为提高油价,2016年下半年OPEC和俄国同意减产,将产量维持在每天3250-3300万桶。这也是OPEC 8年来首次达成的减产协议。但WTI原油价格显示,此次OPEC减产并未引起油价的大幅上升(图3)。 

 

图3 本轮OPEC减产并未引起油价大幅上升 

 

 

 

 

 

 

 

 

图中竖线依次代表2016年9月宣布减产及11月最终达成减产协议。

来源:Wind 

 

原油库存以及包括美国在内的其它产油国(占据全球产量58%)可以解释这种影响力的减弱。研究显示,当油价高于55美元每桶时,美国的产量有望增加;只要油价超过35美元每桶,也足以使一些钻井投入生产。近几年美国的原油出口激增(图4),部分抵消了OPEC减产对油价带来的支撑作用。 

 

图4 美国原油出口大幅上升

 

 

 

 

 

 

 

 

 

来源:圣路易斯联储

 

 

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