FOMC的经济预测令人迷惑——美联储3月议息会议点评
2018-03-22 18:48:00 刘昕 关键字: FOMC 美联储 加息

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北京时间22日凌晨2点,美联储公布3月利率决议,确定加息25个基点,联邦基金利率目标区间上升至1.5%-1.75%。美联储此次加息符合市场此前预期。

美联储此次会议所传达的信息较为“鸽派”。一是点阵图显示2018年美联储加息次数依然是三次,并非此前市场所猜测的四次;二是新任联储主席鲍威尔在谈到金融市场表现时称美国的金融脆弱性是适度的(moderate),股价与历史经验相比存在高估的现象,但房地产价格并未出现高估的现象。 

令人疑惑的FOMC经济预测

与被市场充分预期的利率决议相比,联邦公开市场委员会(FOMC)对未来美国经济的预测以及加息频率一直以来都更受到市场关注。

与去年12月的经济预测相比,此次FOMC对经济的乐观程度更上一层。2018年实际GDP增速的预测中位数从之前的2.5%上升至2.7%,2019年GDP增速的预测中位数从2.1%上升至2.4%;2018年失业率的预测中值从此前的3.9%下降至3.8%,2019与2020年失业率的预测中值则分别从3.9%和4.0%下降至3.6%。

事实上,自2016年3月起,FOMC就在不断上调对于经济增长的预期并下调对失业率的预期。从2016年3月至现在,FOMC对美国在2018年经济增速的预期中位数从2.0%上升至2.7%,对2018年失业率的预期中位数从4.5%下降至3.6%。目前FOMC对两者的预测均优于联储经济学家所估算的长期水平,从数据上看美国2018年经济毫无疑问将处于“过热”状态,但显然FOMC并没有打算调整2018年的加息步伐,从点阵图来看,今年联储的加息次数依然为3次。

与乐观的经济预期形成鲜明对比的是雷打不动的通胀预测中位数。从历史经验来看,联储每年3月会议的通胀预测基本会延续上一次的预测数值。今年1月总体PCE同比增速仅为1.65%,核心PCE同比增速仅为1.52%。随着更多月份的通胀数据公布,FOMC极有可能在6月会议上下修通胀预测数据。 

 

 

 

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