图1 第一财经高频经济活动指数(YHEI)
图2 中国GDP增长预测
来源:第一财经研究院、Wind
3.在和第一财经的独家对话中,IMF中国部负责人兼亚太部助理主任海格·伯杰尔(Helge Berger)认为,即使是率先复苏的中国,政策支持至少应该持续到明年年底。考虑到债务负担和财政刺激的效率,中国可以调整财政刺激结构,重点支持家庭部门、加强社会保障网(中国只有1/3的城镇人口有失业保险,只有1/5的农民工有失业保险),这和我们的政策建议方向高度吻合。
表1 全球经济增速预测(%)
来源:IMF
4. 全球金融市场在过去一周刚刚经历了3月以来的最大跌幅。IMF认为,政府和中央银行及时的政策响应令全球短期金融风险得到遏制。2020年3月以来的资产价格(股票和债券)大幅上升主要受政策推动,即来自于财政和货币的刺激政策及其导致的风险偏好降低抵消了经济基本面恶化的影响(图3)。我们认为,随着第二波疫情出现失控迹象(截至11月1日17时,全球最新确诊达到46118051人,美国单日新增达到9万人,全球新增确诊斜率陡峭),各国(德国、法国、英国)再次启动封锁政策,全球市场和经济、疫情脱节的局面会不再持续,金融市场会随着疫情和经济出现更大波动。
图3 标普500指数表现的分解
(占累计收益的百分比)
来源:IMF
5. 新冠疫情对于全球经济的影响不仅在短期存在,还将在中期冲击潜在供给能力,限制经济增长的空间。IMF预计2025年全球经济增长3.5%,其中发达国家为1.7%,新兴市场及发展中国家为4.7%,这意味着金融危机之后全球经济增长缓慢的趋势仍将延续。
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