消费改善，生产和投资放缓 | 高频看宏观

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2021年10月19日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为1.10，相比一周前下降0.08。截至10月19日的一周，“沿海煤炭运价指数”和“进口干散货运价指数”分别下降0.13和0.5。从季度来看，第三季度指数均值为1.06，维持在2019年均值上方，相较于第二季度指数均值有所下降，经济活动放缓。

来源：第一财经研究院

近期钢铁价格有所回落，唐山钢坯价格在截至10月19日的一周下跌了2.44%，过去一个月下跌了0.19%，今年以来上涨了37.20%。水泥和煤炭价格延续上涨趋势，水泥价格指数在截至10月19日的一周上涨了1.49%，过去一个月上涨了19.02%，今年以来上涨了38.16%。动力煤价格过去一个月上涨了15.69%，今年以来上涨了44.96%。

截至10月19日的一周，央行通过公开市场净回笼资金为1900亿元。银行间隔夜利率在截至10月19日的一周上涨14个基点，过去一个月上涨了15个基点，今年以来上涨76个基点。七天回购利率过去一周上涨了9个基点，过去一个月来上涨4个基点，年内下跌31个基点。

10月18日国家统计局公布数据，前三季度国内生产总值823131亿元，同比增长9.8%；两年平均增长5.2%，两年平均增速比上半年回落了0.1个百分点。分季度看，一季度同比增长18.3%，两年平均增长5.0%；二季度增长7.9%，两年平均增长5.5%；三季度同比增长4.9%，两年平均增长4.9%，相比第二季度放缓了0.6个百分点。

从9月来看，消费的恢复对经济增长起到了支撑作用；另一方面，受基数较高等因素叠加影响，工业生产和固定资产投资增速有所放缓。

1-9月份，社会消费品零售总额318057亿元，同比增长16.4%，比2019年1-9月份增长8.0%。9月份，社会消费品零售总额36833亿元，同比增长4.4%，两年平均增速为3.8%，相较于8月份两年平均增速回升了2.3个百分点。按消费类型来看，9月份商品零售33002亿元，同比增长4.5%，增速较上月加快1.2个百分点；9月份餐饮收入3831亿元，同比增速为3.1%，增速较上月上涨了7.6个百分点，商品零售持续改善，餐饮消费同比增速由负转正，未来有望延续恢复态势。

1-9月份，全国固定资产投资397827亿元，同比增长7.3%，两年平均增长3.8%，相较于1-8月份的两年平均增速回落了0.2个百分点。其中，1-9月制造业投资同比增长14.8%，两年平均增速为3.3%，与1-8月份持平。

1-9月份，规模以上工业增加值同比增长11.8%，两年平均增长6.4%，较于1-8月两年平均增速下降了0.2个百分点。9月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.1%，比2019年同期增长10.2%，两年平均增长5.0%，较于8月两年平均增速下降了0.4个百分点。