2021年末中国经济表现亮眼 | 中国观察
2022-02-08 14:50:02

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1月17日,中国国家统计局发布2021年国民经济核算数据。第四季度实际GDP增长4.0%,超过市场预期(3.6%)。

虽然国家统计局发布了很多数据,但我想特别关注一下第四季度国内生产总值(GDP)环比增速。正如英国《金融时报》指出的,“在衡量经济健康方面,季度环比数据比因新冠疫情先跌后升的同比数据更加准确。”

第四季度,实际GDP环比增长1.6%,是一个不错的成绩,为去年季度增速之最,甚至超过了2019年1.4%的平均季度增速(图1)。

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美国国民经济核算数据的重点是季度环比数据而非同比数据。另外,美国会将季度增速换算为年率来报告,使其可以与年度数据相比较。按年率计算,中国的 1.6% 变为 6.6%,高于 2019 年的全年增速(6.0%)、2020 年和 2021 年的两年均值(5.2%)以及 2022 年的预期值(5.0%)。

我们应该如何看待第四季度的快速增长?这是否表明 2022 年经济增长可能会强于预期?

预测者喜欢说“一个数据点并不代表整体趋势”。事实上,第四季度的强劲势头并不代表2022 年会有一个好的开头,可能只是在第三季度的疲软之后“迎头赶上”,第三季度的生产活动受到供给冲击的限制。

经济近期的实际趋势可能会介于 2018至2019 年的6%(图 2 中红色虚线)和过去四个季度的4%之间(蓝色实线为2020 年第四季度以来增速,与 2018-2019 年的走势不同)。

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