银行间市场资金面持续紧张,年内股债融资均遇冷 | 第一财经研究院中国金融条件指数周报

刘昕 2023-03-03 11:47:17
在2月20日至2月24日当周,第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为0.05,较前一周上升0.15,年内指数在0上下保持窄幅震荡。

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在2月20日至2月24日当周,第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为0.05,较前一周上升0.15,年内指数在0上下保持窄幅震荡。从指数的成分指标来看,上周货币市场资金面偏紧张是带动指数上行的主要因素。央行连续两周净回笼近2000亿元,R007与DR007利率持续高于2%的政策利率且呈现波动上升的趋势。从债券指标来看,年内信用债与国债之间的利差持续下行,整体信用环境有所改善。

过去两周,虽然央行通过7天逆回购投放了巨量的短期资金,但我们在对比了投放资金与逆回购到期资金之后发现,央行已连续两周净回笼资金近1800亿元。银行间市场整体资金面仍偏紧,上周隔夜回购利率与7天回购利率呈现分化走势,具体表现为R001与DR001利率周内下降70bp以上,而R007与DR007利率仍处于波动上升通道。在资金面偏紧的情况下,此类需求与供给错配的现象时有发生,金融机构更愿意出借隔夜资金而非更长期限资金,去年12月底DR007与DR001之间的差值一度高达200bp以上。

上周,债券市场发行额与净融资额均较前一周有所下降。其中,债券市场总发行额为1.25万亿元,较前一周下降3265.92亿元;债券市场总净融资额为-905.46亿元,较前一周下降6523.01亿元,未能延续此前连续三周债券市场巨量净融资的趋势。目前,债券收益率普遍高于去年同期水平,发债主体“借新还旧”的意愿不强,年内债券市场整体融资情况依然偏向冷清。从债券二级市场来看,自春节假期结束之后,国债与信用债走势出现明显分化,中长端国债收益率在2月前三周保持平稳之后上周明显抬升,信用债收益率在2月则一路下降,带动信用债与国债利差持续收窄。

上周,A股融资额由前一周的258.99亿元下降至56.4亿元。从二级市场来看,上证综指与中小板指、创业板指呈现分化走势,其中上证综指均值较前一周上升0.7%,中小板指和创业板指均值分别较前一周下降1.0%和2.8%。上周A股成交量与市盈率同步下降。


中国金融条件指数

由第一财经研究院自主编制,是一个衡量中国融资条件、融资可得性以及宏观金融松紧程度的综合指标,以期为观察中国宏观金融环境提供新的视角和度量工具。