3月核心CPI同比加速增长，工业品价格指数连续两月维持不变 | 高频看宏观

一、第一财经中国高频经济活动指数

2023年4月11日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为1.12，较4月4日下降了0.02，周内指数呈下降后回升走势。在截至4月11日的一周中，正向指标中，“沿海煤炭运价指数”继续快速回落了0.08至1.14；“30城市商品房销售指数”也有较明显下滑，周均值为0.90，为今年2月8日以来的最低水平。

图1 中国高频经济活动指数

来源：第一财经研究院

二、周度形势总体判断

本周唐山钢坯和水泥价格继续走低。钢铁价格在截至4月11日的一周下降了2.09%，过去一个月下降了6.48%，较去年同期下降了21.71%。水泥价格在截至4月11日的一周下降了0.82%，过去一个月下降了0.79%，较去年同期下降了18.41%。动力煤价格月内保持水平不变，较去年同期下降了0.68%。

截至4月11日的一周，央行通过公开市场净回笼资金5840亿元。银行间隔夜利率在截至4月11日的一周上升29个基点，过去一个月下降37个基点，较去年同期下降32个基点。七天回购利率在过去一周上升15个基点，过去一个月上升5个基点，较去年同期上升15个基点。

国家统计局公布3月物价数据。3月，CPI同比增长0.7%，增速较上月放缓了0.3个百分点，为2021年10月以来最低水平；当月核心CPI与CPI同比增速一致，较上月加快了0.1个百分点。同比来看，当月CPI增速的走低主要受到能源和食品价格变化的影响。其中，3月，食品CPI同比增长2.4%，较上月增长放缓。具体分项中，当月，包括鲜菜、奶类、粮食在内的多个品类食品价格同比增速均有所放缓，是食品CPI增速继续走低的原因；猪肉、鲜果价格同比增速则分别回升了5.7和3.0个百分点至9.6%和11.5%。能源方面，3月，WTI原油月均期货结算价同比降幅较上月继续扩大，受此影响，国家发改委在3月17日和31日分别发布了国内成品油价格按机制下调的消息。在去年的高基数以及月中油价下调的影响下，当月交通工具用燃料价格同比开始下降（-6.4%）。在3月31日油价再次下调的情况下，4月燃料价格可能会继续同比下降。环比来看，3月CPI下降了0.3%。其中，消费品价格下降了0.5%；服务价格则再次回升，增长0.1%。

3月，工业品价格环比增速为0，今年1月以来价格一直保持不变。同比来看，PPI同比下降2.5%，较上月降幅扩大了1.1个百分点。其中，生产资料和生活资料价格均延续了上月增速走低的趋势，当月分别同比下降3.4%和上涨0.9%。具体看生产资料，上游的采掘工业价格同比增速连续两个月走低，3月开始下降（-4.7%）；当月原材料工业和加工工业价格降幅则继续扩大。

三、一周数据（2023.4.5-2023.4.11）

1、央行货币操作

2、利率与社会融资

3、企业部门

1）第二产业

2）航运

3）房地产市场

4、居民视角

5、全球视角

（本文题图来源：第一财经）

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文 | 李嘉怡 第一财经研究院研究员