5月不同规模制造业企业景气水平分化，建筑业和服务业扩张势头放缓 | 高频看宏观

一、第一财经中国高频经济活动指数

2023年5月30日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为0.96，与5月23日水平一致。在截至5月30日的一周内，正向指标中，“8城市地铁流量指数”开始小幅回升；“进口干散货运价指数”则继续下降0.1至1.14，为今年2月1日以来的最低值。

图1 中国高频经济活动指数

来源：第一财经研究院

二、周度形势总体判断

本周唐山钢坯、水泥及动力煤价格均保持下降的趋势。钢铁价格在截至5月30日的一周下降了2.37%，过去一个月下降了6.52%，较去年同期下降了26.17%。水泥价格在截至5月30日的一周下降了2.10%，过去一个月下降了6.70%，较去年同期下降了20.91%。动力煤价格月内下降了0.41%，较去年同期下降了0.82%。

截至5月30日的一周，央行通过公开市场净投放资金为660亿元。银行间隔夜利率在截至5月30日的一周上升8个基点，过去一个月下降89个基点，较去年同期下降1个基点。七天回购利率在过去一周上升30个基点，过去一个月下降25个基点，较去年同期上升30个基点。

国家统计局公布5月采购经理人指数。5月，制造业PMI为48.8%，较上月下降了0.4个百分点，连续两个月回落。分企业规模来看，5月，大型制造业企业和中、小型企业景气水平分化，当月大型企业PMI为50.0%，较上月回升了0.7个百分点，景气水平企稳；而中、小型企业PMI分别较上月下降了1.6和1.1个百分点至47.6%和47.9%，对制造业景气水平的恢复有一定拖累。

从具体指标来看，需求端方面，虽然大型企业新订单指数由上月的49.0%回升至50.3%；但在中、小企业面对的需求较为不足的情况下，5月制造业PMI新订单指数依然处于收缩区间（48.3%）。供应端方面，5月生产指数为49.6%，较上月下降了0.6个百分点，再次开始收缩。原材料方面，供货商配送时间持续缩短，其指数已经连续四个月处于扩张区间，原材料供应较为通畅；但在总体市场需求恢复缓慢的情况下，采购量和进口指数则分别较上月下降了0.1和0.3个百分点至49.0%和48.6%。

5月，非制造业商务活动指数为54.5%，较上月下降了1.9个百分点，连续两个月走低，但仍在扩张区间。分行业来看，建筑业PMI由上月的63.9%下降至58.2%；服务业PMI由55.1%下降至53.8%。具体指标显示，在当月建筑业和服务业需求均开始收缩的情况下，5月两个行业的销售价格也开始下降，指数分别下降了4.6和2.3个百分点至46.9%和47.8%。

三、一周数据（2023.5.24-2023.5.30）

1、央行货币操作

2、利率与社会融资

3、企业部门

1）第二产业

2）航运

3）房地产市场

4、全球视角

（本文题图来源：第一财经）

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文 | 李嘉怡 第一财经研究院研究员