1-8月工业企业营运能力稳中有升，各行业盈利情况均有所改善 | 高频看宏观

一、第一财经中国高频经济活动指数

2023年9月26日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为0.86，较9月19日上升了0.03，指数继续回升。截至9月26日的一周内，正向指标中，“沿海煤炭运价指数”和“进口干散货运价指数”分别上升0.08和0.14，支撑了YHEI的上升。

图1 中国高频经济活动指数

来源：第一财经研究院

二、周度形势总体判断

本周钢坯价格回落，在截至9月26日的一周下降了2.80%，过去一个月下降1.42%，较去年同期下降了4.93%。水泥价格在截至9月26日的一周上升了0.14%，过去一个月下降了3.61%，较去年同期下降了28.85%。动力煤价格在过去一个月上升了1.26%，较去年同期下降了1.50%。

截至9月26日的一周，央行通过公开市场净投放资金为7690亿元。银行间隔夜利率在截至9月26日的一周下降19个基点，过去一个月下降10个基点，较去年同期上升36个基点。七天回购利率在过去一周下降20个基点，过去一个月下降20个基点，较去年同期上升16个基点。

国家统计局公布的数据显示，1-8月，全国规模以上工业企业利润总额为46558.2亿元，累计同比下降11.7%，降幅较1-7月缩小了3.8个百分点。其中，按月来看，8月，利润总额同比增速由上月的-6.7%上升至17.2%，工业企业盈利有所恢复。

工业企业盈利情况的改善受到了营业收入同比降幅缩小的影响。1-8月，营业收入累计同比降幅由1-7月的0.5%缩小至0.3%；营业成本则累计同比上升0.2%，与1-7月增速保持一致。1-8月，工业企业盈利能力也有所提升，累计营业收入利润率在7月回落后，8月再次上升至5.52%，为今年以来的最高水平。1-8月，每百元营业收入中的成本和费用分别较1-7月降低了0.05和0.04元，共同拉动了工业企业盈利能力增长。8月末，工业企业营运能力则稳中有升，与7月末相比，累计产成品周转天数保持不变，累计应收账款平均回收期则较1-7月缩短了0.1天。

1-8月，采矿业、制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额同比增速均较1-7月有一定上升；但三个行业的盈利能力依然有所分化。其中，1-8月，采矿业在累计每百元营业收入中的成本和费用较上月继续升高的情况下，累计营业收入利润率已经连续三个月走低至22.53%。制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业累计营业收入利润率则分别由1-7月的4.39%和5.91%上升至4.54%和6.06%。在这两个行业的盈利能力提升的背景下，8月末，它们累计每百元资产实现的营业收入均较上月末有所提升。

三、一周数据（2023.9.20-2023.9.26）

1、央行货币操作

2、利率与社会融资

3、企业部门

1）第二产业

2）航运

3）房地产市场

4、全球视角

（本文题图来源：第一财经）

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文 | 李嘉怡  第一财经研究院研究员