美联储需要控制“过度需求”吗？| 国际观察

2021-09-03 16:22:18

8月27日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔发表了题为“新冠肺炎疫情时期的货币政策”的演讲。该演讲是在堪萨斯城联邦储备银行主办的杰克逊霍尔全球央行年会上发表的。由于今年的研讨会在线上举行，与会者无法欣赏怀俄明州的美丽风景。

鲍威尔主席的讲话为货币政策的短期实施提供了重要指引。他表示，美联储可能会在今年晚些时候开始放慢资产购买速度。就美联储的双重目标而言，在实现通胀目标方面取得了“实质性进展”，在实现就业最大化目标方面取得了“明显进展”。

不过，他强调，在美联储加息之前，必须满足“达到就业最大化的条件”。他认为，由于就业人数与2020年2月的峰值相比减少了600万，“要达到就业最大化，还有很多工作要做”。

虽然“就业最大化”在货币政策执行中非常重要，但美联储并没有为其设定固定目标。美联储的政策制定者们也确实提供了他们对在没有冲击的情景下失业率的预测，在6月的预测摘要中，他们估计中位数为4%，估计范围为3.5%至4.5%。

7月的失业率为5.4%，从中我们可以知道美联储在加息之前需要付出多大的努力（图1）。在6月的预测摘要中，美联储的政策制定者们预计联邦基金利率将保持在0.1%，直到明年。到2023年，利率仅会升至0.6%，远低于2.5%的长期预期。

图1 美国失业率（%）

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